区块链创投泡沫隐现 投资机构“火中取栗”

导读:正是优质项目的缺乏，在一定程度上迫使许多风险投资机构以概念炒作来追逐热点项目，通过pass the parcel式的投资来寻求盈利和退出机会，或者投资数字货币交易平台，通过数字货币的反复炒作来获取理想的回报。 “我没想到区块链项目的股权投资现在如此火爆。 国内某创投机构投资总监陈凯(化名)感慨道。 他之前一直关注的一个区块链科技提供了一个跨境支付安全项目，上周被“掐断”了。参与投资的风险投资机构的报价比合理估值高出40%左右，导致他全身而退。 在他看来，这不是个例。 今年以来，他听到许多同行私下抱怨区块链项目被高价“抢走”。 相应的，随着区块链概念的日益火热，各路资本蜂拥而入。 根据Crunch base News的最新报道，今年头两个月主要投资于区块链项目的风险投资基金筹集的金额达到去年总额的40%左右。 “这必然导致目前区块链项目的估值不断攀升，甚至出现虚高的现象。 ”一位风险投资基金合伙人坦言。 但是，这依然阻挡不了众多创投机构的投资热情。 今年，就连个人风险投资机构也投资了约10个区块链项目。 “事实上，区块链技术处于早期阶段，其实际应用和发展前景仍有许多不确定因素。 ”陈凯直言不讳。 去年年底，德勤根据全球软件协作平台GitHub上提供的元数据发布了一份报告。当时GitHub有86034个区块链项目，其中只有8%还在维护，5%存活下来，项目的平均寿命只有1.22年。 “事实上，许多风险投资机构都在两面下注。 "上述创投基金合伙人透露，他们在押注自己投资的区块链项目最终会成功并被广泛应用，最终获得最大投资回报的同时，利用区块链概念热对投资项目进行包装，以便在下一轮股权融资中抬高项目估值，逐步实现项目退出，将风险转嫁给最终支付方。 估值被不断“推高”至今，陈凯还是想不通。刚过完春节，这个项目的价格就比合理估价高了40%。 经过一番打听，他得知有三家风险投资机构分别提供了溢价30%的股权投资意向书。这个项目方最终选择了资产管理规模最大的创投机构。 21世纪经济报道记者从多方了解到，这种现象在区块链项目的风险投资领域越来越普遍。 多位风险投资人告诉记者，今年以来，大多数区块链项目的估值普遍上涨了20%以上，其中很多项目只有商业计划书。没有任何技术研发成果的项目，直接调出天使投资1000万元的融资金额。 由于区块链项目估值的大幅上升，许多区块链项目负责人在股权投资谈判过程中变得更加强大。 “去年创投机构可以先观察区块链项目半年左右，判断其技术体系是否有实际应用场景和客户的青睐，再考虑投资。现在，许多区块链项目负责人直言不讳地告诉我们，我们必须在一个月内做出投资决定，否则他们将同意其他风险投资机构的投资条件。 "上述创投基金合伙人告诉21世纪经济报道记者。 但他担心，这些区块链项目没有客户基础，没有实际测试经验，实际业务发展前景变数较大，无形中放大了风险投资机构的投资风险。 陈凯对此也有同感。之所以没有投资上述区块链项目，也是因为这个创业项目虽然搭建了基于区块链的跨境支付操作系统，但并没有和金融机构进行业务测试。其技术体系能否适应金融机构或企业的实际支付操作流程，尚不得而知。 多位创投业内人士向21世纪经济报道透露，不少创投机构愿意出高价投资。一个重要的算盘就是借助区块链概念不断抬高项目估值，从而在项目后续融资中实现项目的盈利退出。 正因如此，很多风险投资机构都有的放矢——他们专门选择区块链金融、数字货币交易平台等热门的区块链科技领域进行高价投资，以吸引更多的市场关注，抬高项目估值。 一位创投机构负责人告诉21世纪经济报道记者，目前，很多区块链项目负责人都修改了商业计划书，以迎合创投机构的盈利和退出要求。 他之前考察了一家使用区块链技术提高供应链金融贷款效率的公司。 公司创始人原计划用区块链技术解决部分行业上下游企业需要**支付货款(或贷款)导致业务流程冗长复杂的痛点。但此后，他在商业计划书中特别加入了发行和交易数字货币，作为上下游企业支付货款的“凭证”。 “多家认识到区块链需要数字货币辅助概念的风险投资机构竞相投资，其估值增长了50%左右，因为他们认为发行和交易数字货币可以大大拓宽平台业务收入。 ”该创投机构负责人坦言。 他担心此举可能导致金融监管限制，宁愿退出项目争夺战。 缺乏优质项目？面对许多区块链项目日益“膨胀”的估值，一些风险投资机构坚定地说“不” 紫辉创投创始人郑刚在接受记者采访时表示，他已经投资了三个区块链技术型项目，主要包括区块链技术安全和交易安全，但不会投资估值虚高的热门项目。 在他看来，目前的区块链仍处于发展初期，但区块链与交易型数字货币有很高的相关性，这导致许多区块链公司借机开展金融活动。这种商业风险需要警惕。 “我们目前面临的最大挑战是，很难找到不涉及数字货币发行和交易的具有实际应用场景的优质区块链项目。 ”郑刚指出。 此前，他已经考察了三个通过区块链技术追踪农产品生产和运输全过程的创业项目，从而消除了商品假冒。 他原本打算投资，但在尽职调查时发现了信息输入环节。很多农产品的生产、运输、加工、零售环节的动态信息出现了很多错误，而区块链科技又找不到有效的方法来验证这些数据来源的真实性，最终不得不放弃。 在他看来，正是优质项目的缺乏，在一定程度上迫使很多风险投资机构去追逐概念炒作的热点项目，通过pass包裹式的投资来寻求盈利和退出机会，或者投资数字货币交易平台，通过数字货币的反复炒作来获得理想的回报。 “但这导致区块链项目股权投资的泡沫越来越大。一旦崩溃，大量风险投资机构和投资者将被迫让步和离开。 ”陈凯坦率地说。