彭文生万字雄文详解Libra是与非

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这两天，数字货币Libra（天秤币）遭到了美国国内和各国监管机构、央行的猛烈“炮火”。

当地时间7月16日、17日，美国参议院和众议院分别对Facebook新推出的加密货币项目Libra举行听证会。

两场听证会上，负责加密货币Libra项目的Facebook高管马库斯（David Marcus）回答了议员们对Libra的种种疑问。

但很明显，第一天的质询，马库斯并未打消监管者的疑虑，最后监管者只得到一个结论，Facebook是危险的，Libra不值得信任。

第二天的听证会上，马库斯表示，Libra不是证券和ETF（交易所交易基金），“它可能是商品，但我们（Facebook）希望它是支付工具。

”根据他的表述，Libra将与支付宝和微信支付进行竞争，他还希望天秤币能成为全球流通的电子货币。

同时，马库斯强调，Libra不会和主权货币美元竞争，行使主权货币的职责显然更适合央行。

他还说，正在和G7、瑞士合作来解决监管信任问题。

不过，在距离美国华盛顿6100多公里的法国巴黎，G7国家的财政金融高官和央行行长们也专门讨论了Libra的问题，并就此达成一个共识：反对。

法国财政部长勒麦尔（Bruno Le Maire）表示，“我们的底线是，Libra绝对不能成为一种主权货币。

”反洗钱、用户数据安全等一系列监管问题，几乎是所有监管者提出的核心要求。

为此，法国已要求欧洲央行执委科尔成立G7特别小组，深入研究类似Libra这样的加密货币和数字币。

对于这样一家巨型科技公司推出数字货币的计划，全球关注，监管者更是对其保有审慎态度。

目前来看，尽管受到种种质疑，尽管马库斯的回答没有打消市场和监管者的疑虑，Facebook并没有打算停止Libra的计划。

Libra到底会对全球经济带来怎样的影响，会对目前的货币体系产生多大的冲击，如果没有Libra，是否未来还会有其他数字货币？带着这些疑问读下文，或许会给您带来更多的帮助和思考。

文章很长，但非常值得收藏细读。

本文作者中国金融四十人论坛（CF40）成员、光大集团研究院副院长、光大证券首席经济学家彭文生，文章是根据他近期有关数字货币的交流发言的记录整理稿。

图为Facebook libra团队负责人大卫?马库斯在7月17日听证会上回答美国众议院金融服务委员会质询。

图源/视觉中国数字货币如何改变金融生态文|彭文生数字经济改变我们的生活，几乎在所有领域都有体现，货币金融自然也不例外。

数字货币一般指以数字为载体的新的货币形式，与流通中现钞不同，其交易与储存以电子记账与转账的方式完成。

具体什么是数字货币则有争议，市场比较关注的有比特币（加密“货币”的代表）、与法定货币挂钩的稳定币、央行数字货币。

Facebook最近提出的libra稳定币计划成为全球热点，央行发行数字货币的可能也因此受到更大关注。

我想就数字货币的发展潜力及其对金融生态的影响谈一点思考。

商品货币回归，还是国家货币升级？反映技术进步和制度环境的变化，货币形式不断演变。

从近代历史来看，我们思考货币的形式和内涵，有两个维度：是商品货币还是信用货币，是私人货币还是国家货币。

金币银币是商品货币，其作为货币的功能依存于其作为商品的内在价值。

金匠发行以黄金储存为抵押的汇票，提升了支付的效率，后来金匠发行没有100%准备金支持的钞票或存款凭证，是部分银行信用货币，再后来银行存款基本由贷款为抵押品就变成完全的银行信用货币了。

信用货币的背后是负债，私人部门负债或政府负债。

以银行贷款（信用）为抵押的银行存款（负债）是私人货币，央行发行的货币则以政府信用背书，是政府货币或者国家货币。

在当代，央行发行的货币主要是流通中现金和商业银行在央行的存款准备金，被称为基础货币或本位币。

银行存款是广义货币，制度安排演变到今天，存款保险制度、央行最后贷款人角色、叠加金融监管使得当今的商业银行是公私合营机构，银行存款也不再是单纯的私人货币，而是有政府信用的支持。

从以上两个维度来看，比特币近似商品货币，虽然没有内在价值但一些投资者相信它可以是一种token（代币），起到作为交易工具的作用。

按照Facebook的白皮书，Libra和主要可兑换法定货币挂钩，可以说是政府货币的衍生品。

后续在Libra作为支付与储值工具的基础上如果演变成信用创造，则可能产生类似银行存款的信用货币。

央行数字货币是法定货币的一个新的形式，是简单替代央行发行的现钞，还是提升基础货币作为支付与储值手段的功能，要看具体设计。

我们在讨论数字货币的发展时，一个重要的问题是未来我们是回到商品货币社会，私人信用货币得到更大的发展，还是数字货币将扩大法定货币的流通范围与功能呢？是商品货币或者说私人货币回归，还是国家货币升级，这将对金融的生态、体系和结构都有重要含义。

简要回顾货币的功能和演变历史有助于我们思考这个问题。

教科书告诉我们货币有三大功能，支付手段、储值工具和记账单位。

在决定什么是货币的问题上这三个功能哪个最重要？在数字货币上如何体现呢？经济学有商品货币论和国家货币论两大流派。

商品货币论认为货币最重要的功能是支付手段，市场竞争最终决定何种商品担负支付手段，支付手段的广泛流通有助于其成为储值工具与记账单位。

看好比特币的人，一般认为政府信用货币和银行信用货币都超发了，带来很多经济金融问题，市场竞争最终会使得商品货币比如黄金、比特币回归。

国家货币论则认为货币最重要的功能是记账单位（价值尺度），有了这一功能，人们才愿意用它做储值手段进行跨期财富转移，愿意用它做支付手段完成商品交易和债权债务交割的清算。

记账单位特征是其名义价值不会变化，一块钱人民币永远是一块钱人民币，一美元永远是一美元。

国家货币论认为是记账单位来源于公权力，即使在原始社会也是部落首领决定记账单位，货币从来就是政府公权力的产物。