原来，你去年看到的比特币飞涨极可能是市场操纵的结果！

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看着最近比特币疲软的走势，你是不是还心有不甘地回想着去年后半年气势如虹上涨浪潮？歇歇吧！去年比特币价格上涨了 1400%，并且带动整个加密货币市场上扬。

不过，那波由比特币带动起飞的加密货币涨幅，很有可能是市场操作的结果。

包括彭博社、《华尔街日报》、《纽约时报》和《华盛顿邮报》等国际一线媒体，最近纷纷发表重磅报道，毫不留情地揭露起这场背后可能系人为操纵的盛世。

揭开加密货币这个大丑闻的，是德克萨斯大学金融学教授 John Griffin 与该大学在读博士生 Amin Shams。

这师徒二人在 6 月 13 日正式发布了一篇论文，通过定量实证研究指出，去年比特币的飞涨在很大程度上是「几个大庄家操纵的结果」。

去年那看上去让人血脉喷张的大牛市，极大的可能并不是由投资者的真实需求推动而来。

德克萨斯大学这师徒二人的焦点是紧盯加密货币交易所 Bitfinex，他们仔细审视了加密货币流入及流出 Bitfinex 这家交易所的数百万笔交易，总结出多个特征。

他们的分析显示，当比特币在其它交易所价格呈下跌之时，有人在通过 Bitfinex 成功推高了比特币价格。

Aggregate Flow of Tether between Major Addresses.2017 年 3 月 1 日至 2018 年 3 月 31 日，比特币在主要交易所之间的流动而具体操作的过程，则是利用被称为「Tether」的一种稳定型加密货币展开。

Tether 币又称 USDT，是由 Bitfinex 交易所幕后公司创造出并予以出售的一种稳定型加密货币，声称与美元按 1:1 的比例发行。

市场传言被学术研究证实实际上，关于有人在运用稳定性代币 Tether 操纵比特币价格的传言，一致在市场上存在。

之前一些业内人士曾表示过，比特币的价格飞涨至少部分原因是来自加密货币交易所 Bitfinex 的操作，后者是全球最大的加密货币交易所之一，也是监管最少的交易所之一。

该交易所注册在加勒比海岛国，办公室设在亚洲，在《纽约时报》及其它媒体发表其可能涉及操纵比特币价格的报道之后，该交易所收到美国监管机构的传票。

Tether 是一种特殊的加密货币，通过 Omni Layer 协议在比特币区块链上发行。

与每天价格都在剧烈波动的比特币不同，Tether 的代币是为稳定而设计的。

Tether 发行的与美元挂钩的代币为「USDT」即 USDTether，其价格一直保持在 1 美元附近。

因为 Tether 表示，每一枚代币在银行账户里都有 1 美元作为支持。

类似的，Tether 也发行以欧元挂钩的代币「EURT」即 EURTether。

在一些投资者眼中，Tether 如神，是解决数字货币波动性这个短板的灵丹妙药:但是美国监管机构和一些批评者却认为它可能是「妖」，并试图厘清这种代币背后是否有相应的美元储备支持，希望搞清这是否是场骗局:同时，一直有研究人员想揭开 Tether 魔性的一面，他们怀疑这种代币有操纵比特币价格和市值的嫌疑，他们相信，Tether 有左右比特币价格、从而影响整个加密货币市场走势的能力。

著名的 Tether 质疑者是一位名为「Bitfinex 'ed」的博客撰写者，他在 2017 年 8 月的一篇博客中展示了一段视频，视频显示一名交易员在 Bitfinex 平台上挂了大量比特币订单，一等到比特币价格开始上涨就取消订单。

用类似手法操纵市场的是 Mt. Gox，该交易所在 2014 年破产前处理了全球 70% 的比特币交易。

之后，网上出现很多加密货币投资者自发的研究，其中比较著名的一个报告由匿名作者发表于网站：http://www.tetherreport.com/该匿名作者利用柯尔莫哥洛夫-斯米尔诺夫检验法验证了 Tether 代币发行与比特币价格上涨之间的关联，认为发行 Tether 代币对比特币价格影响明显。

当然，考虑到 USDT 本身就被视为虚拟货币市场的一种流动性而存在，所以发行 Tether 代币产生流动性增加，推动比特币价格走高，并不难理解。

不过，如果考虑到 Tether 发行的代币 USDT 被质疑有可能并没有一对一的美元法币储备支持，通过「虚假夸大」发行 USDT 而「操纵」比特币价格，产生的影响就相当严重了。

此外，该匿名作者还利用通常用来甄别数据造假的本福德定律 Benford’s Law，验证了 Bitfinex 交易所上 USDT 交易的数据，指出 Bitfinex 交易所上 USDT 提币和存币的统计数字有人为操纵嫌疑。

不过，只是「嫌疑」，并无更充实的证据坐实。

这些研究都发表在网络，并且整体上属于非常初期的研究结果，一只被视为市场传言，并且每每都引发反对声音和对这些研究的质疑。

相比之下，德克萨斯大学的 John Griffin 教授和学生的研究就非常专业和系统了。

去年比特币一半的上涨都能追溯到 Tether 的流向John Griffin 与 Amin Shams 关注的也是 Tether 的流向。

他们的研究基于在 Bitfinex 上检查了数百万笔交易来寻觅其相似特征。

他们发现，比特币 2017 年约一半的上涨都能追溯到 Tether 从 Bitfinex 流向其它交易所，而当时比特币在其它交易所呈下跌状态:购买 Tether 的行为总是在市场下跌之后，然后会产生比特币价格规模性上扬的结果。

Tether 代币在主要链上地址之间的流动方向其它可以被 Tether 购买的加密货币，譬如 Ether 和 Zcash，在相关时期上涨幅度超过比特币。

在接受 Tether 的交易所内，相关价格上涨要超过不接受 Tether 的那些交易所。

此外，研究还表明，当今年 Bitfinex 停止发行新的 Tether 后，这些特征消失了。

被该研究报告点名之一的 Bitfinex应称，从未参与「任何形式的」操纵市场或比特币价格的行为。

在链闻 ChainNews获得的一份该公司声明中，Bitfinex 首席执行官 Jan Ludovicus van der Velde 表示：「发行 Tether 稳定币不能被用于在 Bitfinex 交易所推高比特币或者其它任何加密货币价格。

」尽管这份 66 页的研究报告的作者并未获得例如电子邮件或各类文件等实锤，来证明 Bitfinex 清楚知道这种操纵行为，或者直接证明该交易所就是幕后黑手，但是学界及专业人士均表示，这篇研究论文可以帮助政府机构和学术研究者继续深入该话题，从而发现可疑交易。

伦敦大学学院教授 Sarah Meiklejohn 审阅了这篇论文后，他表示，这篇新论文中的分析「看起来很合理」。

该教授是学术界第一位提出了这种规律的学者。

专注于区块链研究的麻省理工学院教授 Christian Catalini 也表示：「Tether 币和比特币价格的关系过去几个月中已经被密切关注，很高兴看到这样一份试图随机分析市场是否受到操纵的科研报告。

」此外，专业从事区块链数据追踪和分析的 Chainalysis 公司也认可这项研究。

该公司首席经济学家 Philip Gradwell 也表示，该研究「看起来是可信的」。

不过他同时表示，充分了解这些规律可能需要更多的分析。

这篇论文的作者、德克萨斯大学的 John Griffin 教授是金融市场操纵及欺诈领域的顶尖学者。