从货币视角看数字货币(一文读懂数字货币)

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王剑，CFA国信证券股份有限公司 金融业首席分析师中国人民大学国际货币研究所 特聘研究员国家金融与发展实验室银行业研究中心 特聘研究员以比特币为代表的数字货币，引爆了大家对区块链技术的关注。

虽然比特币本身仍有一定争议，但将区块链技术在支付领域的应用，仍然是值得期待的。

我们用两节的篇幅，讲解区块链在数字货币中的应用。

本节主要先回顾货币简史，先阐明货币的本质。

然后在下一节中，我们再去研判，比特币之类的数字货币离真正的货币还有多远。

一、货币的演进：传统观点我们从小从课本上学来的传统观点认为，货币起源于一般等价物，即商品货币。

人类从原始社会走来，生产力有所发展后，开始产生剩余产品（即超过自用数量的产品），可以用来和别人换自己刚好需要的东西，于是产生了偶然交换。

随着交换的扩大，人们发现物物交换有时很麻烦，耦合成功率低，比如你今天想用羊换衣服，但对方却不想要羊，而想拿衣服换陶器，于是交换无法达成（物物交换因需求不匹配而无法达成）。

半年后，那个做衣服的人突然想吃羊肉了，来找你，你的羊却早被吃掉了（物物交换因时间不匹配而无法达成）。

物物交换受制于种种限制，于是人类找到了一般等价物，作为交换的中介物，解决需求不匹配、时间不匹配等问题。

比如，可以拿一头羊作为一般等价物。

一般等价物的出现，也意味着人类“通用价值”观念的形成，即把各种产品、服务的使用价值抽象为一定的数量，并拥有一个单位（也是一般等单位物的单位），比如“一头羊”，这就宣告了货币的出现。

于是，价格也出现了，也就是产品的价值相对于每单位一般等价物的价值的倍数。

早期人类使用过各种一般等价物，比如我国古代早期（大致在夏代）使用过海贝、布帛等，我国汉字刚好形成于这段时期，所以和钱有关的汉字多有贝字、巾字的形旁。

后来，随着冶炼技术进步，金属的使用开始增多，于开始以贵金属作为一般等价物，可以铸形、分割，比贝壳方便。

后来，正如我们所学到的那样，随着人类生产力继续提高，商品交换的范围扩大，一般等价物携带不便，于是，又发明了一般等价物的代表物（代币），即，比如银票。

比如银子存到银号，银号开出一张凭证（银票）。

本来，支付时要先拿银票兑回金币，再拿金币支付。

但如果大家都信得过银号，那么直接把银票用来支付即可了，银票慢慢开始履行货币职能。

但银票不应视为一种完全单独的货币，它只是金属货币的代表物，用它可以提取金属货币，类似存款凭证，是债权。

至此，所谓的记账货币的雏形终于出现了。

直至最后，人们发现，即使这一金属的代表物与其背后的金属完全脱钩，也是能充当货币的，只要大家都接受它。

于是，完全没有商品支撑的信用货币出现了。

现今，通行方法是由国家发行主权货币。

这就是我们所认为的货币演化史，即：一般等价物（从实物到贵金属）↓一般等价物的代币↓信用货币（法币、主权货币）该学说最早来自亚里士多德的《政治学》，而后被广泛沿用。

然而，对不起，这一切可能与事实并不完全相符……货币有可能一开始就是信用货币，虽然商品货币确实存在过，但并非主流，并且和信用货币之间并无必然的演进关系。

二、货币就是债如今主流的货币是银行券，是信用货币，本质是债。

准确地讲，是债权。

截止2017年12月，我国M2总量为167.68万亿元，其中，流通中的现金（M0）是7.06万亿元，这些现金上面印有“中国人民银行”，也就是中国人民银行券，意味着这是央行欠我们的钱，是我们的债权，也是法币。

也就是说，央行向民众发行了7.06万亿元的纸币，同时还向商业银行发行了25.61万亿元的储备货币（大部分是银行存在央行账户上的准备金，少部分是银行库存现金），然后银行再以这25.61万亿元的储备货币为基础，向民众发行了160.61万亿元的存款货币（如下图）。

M2总量的构成而上图中，箭头方向代表的是“欠钱”关系，即箭头后端是前端的债务人。

总之，在现代信用货币制度下，货币就是债权。

一张100元纸币代表央行欠我100元，而我要向别人支付100元时，只要把纸币交付对方，就变成了央行欠对方100元，那么也就完成了价值（或购买力）的转移。

银行汇款也是同理，也是债（存款）的转移。

所以，债权本身就可以充当货币（就是信用货币），只要它标准化、可流通，并且受到民众信任。

但是，与亚里士多德的货币演进史不同的是，有些货币案例表明，货币可以从一开始就是债权，不需要经过一般等价物这一演化阶段。

经常被引用的一个例子，是西太平洋岛国密克罗尼西亚联邦的一个叫雅浦（Yap）的小岛，岛上还处原始经济阶段的土著居民，用一种巨大石盘当货币，叫费（Fei）。

费太过于巨大，没法用于流通，交易后，新的持有人不用搬走，也不在石头上面做记号，只让它留在原地，账目都是日后相互抵消。

甚至有个人的一块费掉到海中去了，但大家都认同他依然持有这块费，于是他依然可以买东西。

因此，与其说这石头是“一般等价物”，还不如说是个记账系统，就是信用货币。

况且，这石头并无使用价值，根本不是真正意义的商品。

但这石头在居民眼中是财富象征，你拥有石头，就有更多人愿意和你交易，接受你的欠条。

再纵观我国的货币史，能够发现，真正拿一般等价物（比如黄金）充当货币的情况，也非常少。

大多时候，我们用的是铜钱和纸币。