全球区块链产业全景与趋势报告（2018年上半年）

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全球区块链产业全景与趋势报告（2018年上半年）摘要：2017年数字资产市场经历了自比特币问世以来的第三次牛市，这次牛市不再是比特币一枝独秀，而是“智能合约系”数字资产百花齐放，代表了数字资产行业从点对点现金的共识到智能合约共识的进步。

市场自2018年初开始转冷，直到4月中旬，伴随多个DPoS共识机制项目的超级节点竞选，才逐步企稳并伴有回暖迹象。

投资者情绪调查显示大众对未来市场走势仍然乐观，71%认为下半年总市值将上升30%以上。

2017年数字资产众筹经历爆发式增长，成功项目合计融资额达到2016年同期的23倍。

2018年新增众筹项目破发率走高，3月一度达到67%，但仍有如Zilliqa等优质项目市场价格突破众筹价的34倍，未来资金将进一步向头部项目聚拢。

2018年上半年出现首例成功的DAICO模式众筹，此类众筹模式将被更广泛的地采用，同时美国众筹正转向合规，Reg A+，Reg D也将开始流行。

未来数字资产市场将存在六大逻辑。

渗透逻辑：加密金融向传统金融渗透:应用逻辑：市场将由“场景+区块链”的升级逻辑引领:并购逻辑：将出现更多数字资产对互联网流量级应用的并购，让优质应用在上链赋能的同时实现数字资产退出:用户逻辑：用户数量继续增加，且将有更多二级市场机构进场:代际逻辑和性别逻辑：用户平均年龄由青年转向中年，女性比例有望进一步提高。

合规和监管方面，2018年2月美国SEC明确了大部分数字资产众筹的证券属性，并类比证券市场强化对其监管，预计将有更多国家效仿。

另外，日、韩率先成立自律组织，未来各国将呈现集中监管和自律组织并行的状态。

短期之内世界联盟监管仍存在空窗期。

我们将区块链产业划分为硬件、基础设施:区块链底层平台:通用技术:垂直应用:服务设施五大板块。

2017年平台与基础层的竞争尤为激烈。

下半年仍需重点关注底层平台和通用技术，随着接下来几个月各大平台的主网上线，底层平台的竞争格局或将逐步清晰。

技术方面，目前区块链的性能尚不能支撑大规模的应用落地，扩展性、隐私性、互通性是主要瓶颈，但过去一年中各方面都有新的解决方案不断涌现，且近期出现了DAG、哈希图等区块链之外的新型分布式账本技术。

预计2018下半年区块链技术的迭代将进一步加快。

一、数字资产投资市场回顾与展望自比特币2009年初诞生起，数字资产市场开始出现。

根据Coin Market Cap数据显示，截至目前，全球共有超过1,600多种活跃数字资产在市场中交易，同时有更多的数字资产存在于我们周围，这些数字资产，共同构成了区块链数字资产主要的投资交易市场。

1.1 数字资产市场转为冷静，蓄势待发2017年，数字资产市场经历了爆发式增长，总市值从年初的177.4亿美金暴涨至年末的5,597.6亿美金，增长30倍，超越了其他任何一类资产的回报。

然而，进入2018年后，数字资产市场掉转风向，价格剧烈回撤，截至4月中旬，前五大数字资产“比特币”、“以太坊”、“瑞波币”、“比特币现金”、“莱特币”的价格跌至去年10月左右水平，价格亦较顶点缩水70%以上。

图1：前五大数字资产价格指数走势图来源：火币区块链研究院整理除价格大幅下跌外，数字资产市场的活跃度也大幅下滑：图2：数字资产相关搜索指数来源：Google Trend，火币区块链研究院整理比特币在数字资产中关注度较高。

2017年网友对比特币等数字资产的关注逐步上升，于12月达到最高点。

2018年，主要数字资产关注度有不同程度的下滑，比特币的关注度下滑最快，4月底搜索热度最低点仅为最高点的12%。

图3：比特币日活跃地址数（万个）来源：Quandl，火币区块链研究院整理除11、12月的明显上升外，2017年比特币日活跃地址数整体较为稳定，但进入2018年以来明显下降，2018年4月9日，比特币日活跃地址数达最低点，相比12月15日最高点的107.3万个相比下跌了71.0%，直至4月活跃度才稍有回升趋势。

图4：比特币日交易量（去除最活跃的100个地址的每日比特币交易笔数：万笔）来源：Quandl，火币区块链研究院整理与关注度和钱包活跃度对应，2017年比特币日交易量稳中有升，2017年12月15日，比特币日交易量超过47万笔，达到历史最高点。

而自2018年以来，随着数字资产市场行情转冷，比特币日交易量也一路下跌，4月2日达到一年半一来的最低点13万笔，较最高点下滑72.4%。

进入二季度后，随着美、日税季结束，市场二次探底无果，市场情绪有所恢复，行情逐步开始呈现分化态势，小行情出现：超级节点竞选引爆小行情进入4月中旬，数字资产市场逐步企稳，在多个采用DPOS共识机制的项目如EOS、CMT、TRX竞相开启超级节点竞选的刺激下，数字资产市场迎来了一波小行情，部分数字资产价格快速上涨。

火币区块链研究院跟踪了市值排名前100的主要数字资产，2018年4月，涨幅前十的数字资产如下（包括部分冲入前100的数字资产）：图5：2018年4月起TOP100数字资产中涨幅前十榜来源：火币区块链研究院整理市场情绪仍看多2018年下半年走势图6：投资者数字资产市场期望-中期来源：火币区块链研究院市场情绪调查 虽然进入2018年后，数字资产市场整处于下跌趋势，但市场对2018年仍旧看好。

根据火币区块链研究院每月针对全球个人及机构投资者的情绪调查显示，市场对2018年下半年走势仍较为看好，认为将小幅上涨。

根据最新的市场情绪调查，90.0%的投票者认为未来半年的数字资产总市值会上升，其中71.4%的投票者对市场很有信心，认为未来半年数字资产的市值会大幅上升30%以上。

1.2数字资产众筹市场略有降温，但整体金额仍较大数字资产众筹，指代围绕数字资产进行的一种众筹方式。

在众筹过程中，一定量的众筹份额，会以数字资产的形式出售给投资者，以换取如比特币、以太坊等主流的数字资产。

2017年新兴数字资产爆发，相关融资金额快速增长。

据Token data数据，2017年，总共有435个数字资产众筹项目成功发行落地，占同期913个发起的数字资产众筹项目的47.65%，成功率接近一半，上述成功项目合计融资金额超56亿美金，大幅超越2016年同期金额2.4亿美金，另有部分数字资产众筹项目融资金额达1亿美金，包括基础设施项目“Filecoin”筹集2.57亿美金，公有链项目“Tezos”筹集2.32亿美金，以及跨链项目“Polkadot”筹集1.45亿美金等。

图7：2017年融资金额前十大数字资产众筹项目来源：ICO Drops、火币区块链研究院整理2017年也是众筹数字资产增值幅度较大的一年，部分2017年的头部项目，至今增值幅度仍高达甚至接近百倍，极少数项目增值幅度超越千倍。

其中，以法币计价，截至2018年4月30日，增值幅度最高的项目Spectrecoin，其众筹至今增值幅度为741.42倍，而若是按其最高点价格，增值幅度更是高达8,288.18倍，而其余头部项目中，明星项目Qtum增值幅度最高也达347.97倍。

图8：2017年增值幅度前十大数字资产众筹项目来源：ICO Drops、火币区块链研究院整理，截至2018年4月底数据进入2018年，数字资产众筹市场有所降温：融资金额环比下降，但整体金额仍较大火币区块链研究院持续跟踪市面上的数字资产众筹项目。

进入2018年，数字资产众筹项目融资金环比逐步下降，4月份数字资产众筹融资金额为11.45亿美金，与2月高点金额25.69亿美金相比已缩水约55%，但从整体来看，2018年数字资产众筹融资金额仍较大，且已超过2017年全年总和。

图9：2017年至今数字资产众筹融资金额（单元：%、百万）来源：Token Data、火币区块链研究院整理2018年数字资产众筹融资金额仍较大，主要是受到部分头部项目影响所致，Telegram于2018年2月及3月分别筹集约8.5亿美元，合计筹资17亿美元，另EOS持续进行众筹，根据Token data数据，截至4月底，自EOS开启众筹以来，已合计筹集约33亿美金，若剔除相关影响，2018年，数字资产众筹融资金额环比下降幅度则更大。

监管强化，流动性降低火币区块链研究院跟踪每月新增数字资产及其当月底上线交易所的比重。

2018年1-4月，新增数字资产当月上线率分别为35.62%、16.89%、2.23%及30.49%，呈现逐步下降态势，并于3月达到最低点，4月快速回升。

2-3月新增数字资产上线率快速走低，主要系全球监管机构尤其是美国SEC对数字资产流通交易方面的限制，另一方面，市场环境较差，项目方主动推迟上线。

直到4月中下旬，市场迎来小行情，新增数字资产项目上线率回升，流动性略有改善。

图10：2018年数字资产众筹当月上线率统计（单位：个）来源：www.icodata.io、火币区块链研究所整理市场滑铁卢，破发率快速上升，但头部项目增值幅度仍较高2018年，随着全球监管机构对数字资产众筹欺诈的打击力度强化，同时，受到过多众筹项目对二级市场资金分流，以及以太坊本身价格下跌的影响，新增数字资产价格面临滑铁卢。