期权的发展历程(期权的发展历史和现状分析)

现代期权的雏形出现在17世纪荷兰的郁金香泡沫。 由于郁金香球茎的供应量有限，单纯的现货交易已经无法满足狂热的投机需求，于是高杠杆的期权就在这个时候诞生了，它放大了市场上的资金利用效率，产生了很多本来不可能产生的交易。 在郁金香泡沫的高峰期，荷兰的郁金香市场已经发展到没有实物交易的地步，因为郁金香球茎的增长速度跟不上市场需求。 这时就出现了完全现金结算的合同，买卖双方到期时只结算现货价格和合同履约价格的差价。 当郁金香泡沫结束时，价格暴跌，卖方买方纷纷要求履行合同，以结算郁金香球茎崩溃的收入。然而，卖出期权的卖方由于资金有限而无法履行合同，实际上在技术上破产了，这导致了当时期权市场的崩溃。 现代金融市场的期权合约起源于1872年罗素·塞奇在芝加哥创立的场外期权市场，但直到芝加哥期货交易所(CBOT)推出隔夜期权产品，期权市场才逐渐活跃起来。 1932年，CBOT的“小麦崩盘”导致美国在《1936年商品交易法》中禁止所有与商品相关的场内和场外期权交易，期权发展的步伐再次放缓。 1973年，在芝加哥交易所(CBOT)的组织下，芝加哥期权交易所(CBOE)成立。 这标志着期权交易正式进入统一、规范、全方位发展阶段。 为了避免重蹈郁金香泡沫的覆辙，芝加哥期权交易所增设了独立的第三方清算机构——期权清算公司(OCC)，大大降低了期权买家的履约风险。 在美国期权市场的推动下，世界各国都开始筹建自己的期权交易市场，将期权交易引入农产品和能源期货，极大地促进了商品期权的发展。 随着美国、英国、日本、加拿大、新加坡、荷兰、德国、澳大利亚、中国、香港等地期权交易市场的建立，期权交易从单一的股票品种扩展到商品、金融证券、外汇、金银等近百个品种。 从全球主要期权的成交量比例来看，期权成交量分布的头部效应明显。2018年，前四大期权的成交量占全球期权总成交量的28%。 其中，全球单个期权成交量最大的是印度NSE的Bank Nifty指数期权，成交量为15.87亿，占比12%。 其次是CME的e-mini标普500期货期权，交易量8.35亿，占比6%