数字货币基本面分析方法(货币的基本面分析)

想必现在有很多小伙伴对于数字货币基本面分析方法方面的信息都比较想要了解，那么今天小好小编就为大家收集了一些分享给大家，希望大家会喜欢哦。

日前，加密投资基金Tradecraft Capital联合创始人Jake Ryan在Hackernoon发布了自己的最近研究成果《Crypto Fundamental Analysis》，系统地梳理了其在数字货币基本面分析方面的经验及结论，而这也是时隔近一年时间Jake Ryan首度更新了自己曾经在Medium上发布的数字货币基本面分析方法的体系，小葱对本文进行了全文翻译整理，译文如下：当下，有很多人一直在尝试用不同版本的贴现现金流模型（DCF）来分析加密资产，这类报告往往是在用特定加密资产可能产生的收入为切入点进行自下而上的分析。

如若被分析的市场已经进入到了Carlota Perez提出的技术革命模型（见下图）中协同或成熟阶段，那么这种方法确实会非常有效。

但是对于数字货币市场来说，当前可能暂时还没有走到这一步，而仍然还处在相对初期的狂热阶段之中，因此对于加密资产来说，使用一些更为客观的数据来计算相对价值可能会更为“合理”。

图片转自《技术革命与金融资本》，作者：Carlota Perez数字货币市场刚刚走过了爆发阶段，并正式迈入了高速增长的狂热阶段，这个阶段也被视作是金融泡沫出现的时期，价格往往会在这个阶段与价值出现短暂的脱钩状况，因此这个阶段也被称作“镀金时代”。

在九十年代互联网热潮期间，市场就曾经遇到过与当下类似的问题，即在没有利润甚至没有收入数据支撑的情况下，贴现现金流模型对于判断一家互联网公司的价值几乎没有任何帮助，为了创造一个用于评估这类“新兴资产”价值的新框架，“眼球经济”概念被引入到了估值模型之中。

在技术革命周期的早期阶段，数字货币市场的大多数资产还没有收入或利润。

由于大多数加密资产都可以视作是一种“网络服务”，因此基本分析有必要关注其使用的广度和深度。

即使这些加密资产还没有现金流，它们仍然具有潜在价值。

考虑到投资者通常必须购买比特币后才能投资其他加密资产，因此这个分析框架使用基于比特币的相对值来对特定加密资产来做出方向性决策。

网络效应和梅特卡夫定律网络效应也称网络外部性或需求方规模经济、需求方的范围经济（与生产方面的规模经济相对应）, 是指产品价值随购买这种产品及其兼容产品的消费者的数量增加而增加。

在互联网、传媒、航空运输、金融等行业普遍存在网络效应。

数字资产普遍存在极强的网络效应特征，因此在考虑如何评估资产价值时，用户量和应用落地的状况将成为重要的考虑因素。

而梅特卡夫定律则是一种网络技术发展规律，梅特卡夫是3Com公司的创始人，计算机网络先驱罗伯特·梅特卡夫提出的。

定律表示，网络价值与用户数的平方成正比。

网络使用者越多，价值就越大。

即网络的价值V=K×N2:（K为价值系数，N为用户数量。

）网络的价值与网络规模的平方成正比。

5个指标和4个比率5个指标分为两类——方向指标和应用度指标。

4个比率同样分为两类——短期估值比率和长期估值比率。

方向指标：这些指标显示了两个主要短期指标的持续方向。

这些是5个指标中对于市场变化最为敏感的。

NVT指标- 显示估值比率的走向。

即反应当下处在估值逐渐上升还是逐渐下降的趋势之中。

相关性指标- 显示加密资产的相关性状况。

如果加密资产变得更加相关，通常意味市场处在下行趋势之中，而资产相关性降低则大多数情况下市场会逐渐走强。

应用度指标：这些指标衡量直接网络使用和效用。

如果加密网络每天被更多人使用并且被用于移动更多价值，那么意味着其内在价值处在上升的趋势之中。

唯一地址– 通过统计每一天进行了交易的地址数量，来反应整体的市场参与热度，如若进行交易的地址数量保持持续增加的势头，那么意味着整个市场在“茁壮成长”。

交易价值– 与地址数量的统计逻辑相仿，该指标统计当日整个市场的交易总量，通过交易量来反应市场热度，以此用来评估市场的走向。

采矿成本– 该指标直接反应矿工处理交易的成本费用，只要这个数据保持在一个相对平稳的水平，那么说明市场处在一个比较稳定的环境之中。

该指标一旦出现比较极端的波动，对于市场来说是一个危险信号，意味着存在需要进行排查的风险。

短期估值比率：即直接反映当前的相对网络价值的指标。

NVT比率与股票市场的市盈率逻辑相仿，是加密资产基本面分析的核心估值指标之一。

NVT比率小于55被低估宜买入、大于75被高估宜卖出。

MVRV是市值与“已实现市值”的比值，已实现市值更接近比特币的“公允价值”，因为它考虑到已经丢失的币和长期囤着的币对市值的影响，市值与其比值可以比较好地反映出市场的高估、低估状况。

MVRV比率小于1.2被低估宜买入、大于3.2被高估宜卖出。

长期估值比率：即反应长期相对网络价值的指标。

Mayer Multiple，是用当前价格除以过去200个交易日收盘价均值的比率，即直接对比比特币当前价格与200日均线的偏离情况。

Mayer Multiple指标小于1.0视作看涨信号，而大于2.4视作超买看跌信号。

P / BE比率，是用当前价格除以矿工的盈亏平衡成本价，即反应价格相对于生产成本的比率。

P / BE比率小于1.2则价格看涨，大于3.2则对后市持看跌态度。

应用实例作者还通过对于今年上半年市场表现的回溯，验证了这套分析手法的有效性。

截至2019年2月10日的指标表现截止2月10日，虽然市场已经出现了大幅下跌，但是短期指标来看仍然被严重高估，这也意味着截止该时段市场并没有展现出摆脱熊市的预期。

不过考虑到长期估值比率的表现上已经出现乐观信号，因此在这个阶段，只要短期估值数据表现出现反转，那么可以视作是一个新的入场机会。