打破“刚兑”后，资产配置与FOF的风终于来了(什么时候打破刚兑)

下面由小编针对打破“刚兑”后，资产配置与FOF的风终于来了为您答疑解惑，希望能给您带来有一些有效参考。

本文FOF指的是广义的基金组合。

包含公募FOF、信托TOF、MOM、与基金投顾。

1全市场都在轰轰烈烈搞资产配置，搞FOF伴随着资管新规的执行及产品净值化的推进，市面上越来越多的资管机构与财富机构加入到资产配置或者FOF业务队伍中来。

虽然说当年实际上是大FOF的银行资管委外已经大幅收缩，但是这两年银行私行、信托、公私募、券商的资产配置/FOF业务风生水起，进展如火如荼。

某家头部基金公司的公募FOF+专户FOF规模已经超过200亿，头部银行私行与券商财富FOF规模都快超300亿，且在加速，可以遇见的是，明年超过500亿甚至1000亿也非常正常。

跟社保、保险的大FOF属性不一样的是，这一轮FOF业务的触发点具有自发性与可持续性！2刚兑的影子银行时代不怎么需要FOF当前国内财富管理领域，老百姓绝大部分理财需求仍然是稳健低波动，过去这个需求直接被一招式产品给解决掉，过去就是影子银行，即预期收益型银行理财和刚兑非标信托。

从我们过去产品的收益特征及规模就就等对比出来，清晰可见过去净值化的基金没啥生命力！有8%-10%的非标，有5%左右的银行理财，无波动，还买什么高波动的基金，搞什么资产配置和FOF呢？前几年公募说要开始搞FOF，一堆人说风口来了，结果啥都没搞成。

这拨人当年说：国内资产荒，国际上被动投资盛行所以通过大类资产配置搞FOF来提高性价比之类。

尤其是刚回国的，他们都不了解中国市场底层资产特征，一上来就通过模型搞FOF。

3FOF何以成风口：净值化下，解决客户需求与产品匹配问题现在为什么风口来了呢？大家都要推资产配置和FOF呢？我觉得主要有以下几点：1、只有刚兑逐渐打破了，产品真正净值化了，8%的无波动无风险收益的东西没有了，资产配置的风才能来。

大家干资产配置的事情才有意义！为什么这两年固收加很火，最重要原因在于产品都净值化了，愿意承担一点波动，需要比理财好一点收益率的东西。

2、通过一招式单资产单产品解决客户需求的东西也没有了，非相关能显著改进夏普值。

中国市场单资产的市场波动率都很大。

净值化下，任何一类真正市值估值下的产品，解决不了客户的需求。

要高收益就必须接受高回撤:要低回撤就只能低收益！别看今年股票基金规模大，只要牛市没了，散户的规模就咔咔掉。

3、FOF的在投资端的威力核心不是在于找到几个好产品拼接，也不是在于预测beta及切换:其核心在于寻找认知范围内的有效前沿下的tangency portfolio，然后通过资产比例及杠杆的运用，把客户的不同需求匹配不同的风险组合，在有效组合曲线上给给匹配住。

4、资产组合在财富管理端还能散发别样的威力：改进客户体验。

对于一般客户，由于认知受限，其行为容易受市场影响，且其对资产净值观察太过频繁，只看局部单一产品，缺乏组合的感知，长钱短投，进而引发不良决策行为。

实践证明，封闭一定期限后的大类资产配置FOF能显著提高客户认知，改良客户体验。

基于以上几点，资产配置的这个风确实来了！BTW，虽然当前固收+的风吹得很猛，明年估计就是固收减哈。

有人也会有FOF双重收费的吐槽，这个很初级的问题吧，我觉得你不妨尝试打赏咨询一下，我来告诉你！4谁都可以做FOF？“看脸”的假FOF盛行我虽然是投资的老兵，但是在FOF领域是个FOF新兵，好好学习了各种资产策略一年，也跟市场上很多同行领导及小伙伴们交流与学习。

不过，令我很吃惊的是，市面上假FOF盛行，真正会做资产配置的FOF很少。

所以在公司内部，我们刚做估计也经常被销售及其它同事diss：“你们投资经理，不就是fof么？这简单的组合，我也会弄啊”。

确实也是，我们背后是国内每个赛道下最牛的管理人，还有强大的产品研究投研支持。

没办法啊，FOF基金经理大概是最好混的行当。

。

。

之所以说假FOF盛行，主要基于以下几点：1、公募FOF大部分还是在搞排名，搞来搞去又只能搞股票和债券。

可是，无论怎么做，排名毕竟中庸，公司也不愿投入资源。

所以只有少部分管理人盯着客户需求做的，把产品给做出来了，比如交银“稳稳的幸福”系列。

2、信托、三方和私募FOF，大部分都是看脸说话，基本就是头部中性策略+CTA的拼单，一年都不会动，过去躺赢了。

最近面试一些类似机构来的candidate，对管理人业绩倒是了解的头头是道，但是具体策略及做法一问三不知啊。

。

。

其实我培养个实习生一个月内，也能做FOF了，看业绩指标，谁不会啊。

3、还有些假FOF，是简单的营销拼单。

比如挂着“100w买5份明星私募”以及“额度稀缺”之类的噱头。

其内部资产业绩非相关性也差，也不怎么调整，所以产品设计有一定问题。

4、还有些做FOF的，居然一直在预测beta及赌赛道，所谓强调战术资产配置=瞎折腾。

举个栗子，他们很天真的认为FOF主要是把握好股票等高波动资产下个季度会怎么样，什么赛道最好。

我想着，如果这么牛b，就不要来做FOF了，期货期权适合他啊。

5躺赢的时代逐渐过去，拼投研的时代已来也正是由于是风口，所以大家都涌进来了。

所谓，猪都可以飞起来。

但是，既然是猪，那么就一定会被摔下来。